文章导读
当你看到“货币政策”四个字就准备划走时，可曾想到它正悄悄决定着你手里的工资、房贷和超市物价？大多数人以为通胀只是CPI数字的游戏，但上海交大徐玏团队基于全球供应链网络的最新研究，揭开了一个被央行和投资者都低估的关键机制：真正该盯住的，不是整体通胀，而是一个隐藏的加权指数。这个指数对那些看似不显眼、却卡在供应链关键节点的行业赋予极高权重——哪怕它们的涨价幅度很小，也可能撬动整个经济的波动。我们用世界投入产出数据验证发现，忽视这种结构的政策，会系统性误判紧缩或刺激的时机。
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上海交大安泰经济与管理学院经济系徐玏助理教授与合作者于2026年4月在经济学顶级期刊JOURNAL OF MONETARY ECONOMICS上发表学术论文“Monetary policy in open economies with production networks“，2026, 159: 103918。
【论文题目】
包含生产网络的开放经济体中的货币政策
【论文摘要】
本文研究存在跨境贸易和投入产出网络的小型开放经济体中的货币政策设计问题。我们推导出该经济中的“神圣一致性”（DC）菲利普斯曲线，将产出缺口与一个加权平均通胀指数（DC指数）联系起来的；该指数按照各部门在国内消费、出口以及国内劳动中的占比，对各部门的通胀进行加权。通过稳定该DC指数，货币政策可以实现产出缺口为零。该指数对那些直接或间接向国内产出提供更多中间投入品、且面临更强支出转换效应的部门的通胀赋予更高权重。忽视经济开放性或将经济视为单一部门，会过度强调那些直接或间接参与出口的部门的通胀，同时低估那些面临较强支出转换效应的部门的通胀。我们使用世界投入产出数据库（World Input–Output Database）量化了理论结果。结果表明，相较于封闭经济，开放经济中的菲利普斯曲线更为陡峭；同时，以产出缺口为目标的政策在开放经济中同样接近最优，并优于那些忽视跨境贸易或投入产出联系的政策。
【作者介绍】
徐玏，上海交通大学安泰经济与管理学院助理教授。博士毕业于美国宾夕法尼亚大学。曾于国际货币基金组织实习，并在美国联邦储备银行担任研究员。
研究领域：经济周期和供应链。
作者： 学科建设与科研办公室 供稿单位： 安泰经济与管理学院
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太贵了吧这也，普通人根本看不懂😂