中山大学戴芸团队实验经济学新成果：财务报告监管如何影响市场效率？
文章导读
财务报告监管越严越好？中山大学戴芸团队在《Management Science》的重磅研究揭示惊人真相：无监管时低盈利企业疯狂模仿高盈利者，市场信息彻底失真；但30%紧限制虽改善质量，却因成本过高反拖累利润！实验直击四种监管情境，发现审计可能性才是黄金解——它既能精准提升报告真实性，让价格真实反映企业价值，又可增加市场总体收益。这项融合实验公司金融与资产定价的突破性成果，为监管机构平衡信息质量、效率与成本提供关键指南。立即解锁监管优化的科学逻辑，避免踩坑！
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（通讯员戴芸）近日，岭南学院戴芸团队通过实验经济学方法创新性地揭示了财务报告监管影响市场效率的内在机制，相关成果发表在在国际管理学顶级期刊《Management Science》上。
研究团队设计精巧的模拟金融市场实验，通过设置无监管、30%紧限制、50%松限制和审计可能性四种情境，系统考察了不同监管方式的效果。研究发现：无监管环境下，低盈利企业会通过盈余管理模仿高盈利企业，导致市场信息失真；而适度监管（30%紧限制）能促使高盈利企业通过合理夸大盈利传递真实信号，同时抑制低盈利企业的盈余管理行为。引入审计可能性则最能有效提升报告真实性，使市场价格更准确反映企业价值。
研究还发现，30%紧限制虽改善信息质量，但因信号成本过高反而降低市场净收益；而审计可能性不仅能提升信息质量，还能增加市场总体利润。这一重要发现为监管机构平衡信息披露质量、市场效率和企业成本提供了关键参考。该研究创新性地融合了实验公司金融和实验资产定价研究方法，实现了方法论上的重要突破。
论文链接：https://doi.org/10.1287/mnsc.2023.03361
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