文章导读
你在为区域发展不均、招商引资无果或跨区并购决策头疼吗？多数政策制定者和企业管理层只把资本跨区域流动看成资金追逐更高回报的简单选择，忽略了一个被忽视的通道：企业的异地供应链关系。实证来自A股异地并购数据：有供应商或客户关系的企业，异地并购概率和规模显著更高，背后不是运气而是三重机制——降低信息不对称、创造协同效应、提高并购动机；更重要的是，这类并购在微观层面提升资源配置效率，在宏观上有助于缩小地区发展差距。这意味着，推动区域协调发展，或许不只是送钱、修路那么简单，而是要从供应链连接入手。那么，如果你想真正让资本流动服务于区域均衡发展，接下来最关键的一步是什么？
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近日，上海交大安泰经管学院吴文锋教授、杨博文博士后与合作者杨继彬在国内经济学期刊《经济研究》2025年第11期发表论文《区域间供应链关系与资本跨区域流动——来自微观企业的证据》。
【论文摘要】
资本跨区域合理有序流动是提升资源跨区域配置效率和推进区域协调发展的重要途径，但其流动模式是否遵循先贸易再投资的“渐进式跨区域化”的过程，有待进一步研究。本文借助企业异地供应链关系这一代表性跨区域贸易形式，利用中国A股上市公司异地并购数据，研究区域间供应链关系对资本跨区域流动的影响及其后果。研究发现，异地供应商（客户）关系能够显著提高企业异地并购的概率与规模。主要机制为：降低并购过程中的信息不对称、创造协同效应和提升企业的异地并购动机。此外，本文还发现，具有异地供应商（客户）关系基础的异地并购能够在微观上提高并购企业的资源配置效率；宏观上区域间的供应链关系还能通过促进资本跨区域流动，缩小区域发展差距。本文从企业视角提供了我国区域间供应链关系如何影响资本流动的直接证据，并揭示了这种影响在提升资源跨区域配置效率和推进区域经济协调发展中的作用，对缩小我国区域发展差距和促进共同富裕具有重要借鉴意义。
【作者简介】
吴文锋，上海交通大学安泰经济与管理学院教授，上海交通大学文科建设处处长。
主要研究方向：金融工程、证券市场与公司金融。
杨博文，上海交通大学安泰经济与管理学院博士后。
作者： 学科建设与科研办公室 供稿单位： 安泰经济与管理学院
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